Stablecoin Watch

Ein Stablecoin ist ein Krypto-Token, der stets genauso viel wert sein soll wie eine traditionelle Währung – fast immer der US-Dollar. Emittenten halten ihn bei 1 $ durch Reserven aus Bargeld und Staatsanleihen, durch in Smart Contracts hinterlegte Krypto-Sicherheiten oder durch abgesicherte Derivatepositionen. Stablecoins sind das wichtigste Vehikel, um Geld im Krypto-Ökosystem zu bewegen: Sie werden für Trading und Zahlungen, zum Sparen in Ländern mit schwachen Währungen und für grenzüberschreitende Überweisungen genutzt.

Tether (USDT) ist derzeit der größte Stablecoin mit einer Marktkapitalisierung von rund 184,3 Mrd. $. Zusammen machen USDT und USDC etwa 82 % aller Dollar-Stablecoins aus. Die Tabelle oben zeigt jeden von uns erfassten Stablecoin live im Ranking.

Sicherer als die meisten Krypto-Assets, aber nicht risikofrei. Ein Fiat-gedeckter Stablecoin ist nur so sicher wie sein Emittent, seine Reserven und die Banken, die sie halten; ein Krypto-besicherter hängt von Smart Contracts und den Kursen der Sicherheiten ab; ein synthetischer Dollar von den Derivatemärkten. Prüfe, womit ein Stablecoin gedeckt ist und wie oft seine Reserven offengelegt werden – jede Stablecoin-Seite hier behandelt beides.

Ja. TerraUSD ist 2022 vollständig kollabiert, USDC fiel 2023 beim Zusammenbruch der Silicon Valley Bank auf etwa 0,87 $, und kleinere Stablecoins sind dauerhaft gescheitert. Die meisten großen Stablecoins haben sich von ihren Depegs erholt, aber jeder von ihnen wurde bereits auf die Probe gestellt. Lies eine kurze Geschichte der Stablecoin-Depegs.

Gegenüber dem Dollar nicht – genau darum geht es. Gegenüber dem, was man mit Geld tatsächlich kaufen kann, ja: Ein Stablecoin folgt dem Dollar eins zu eins, inklusive seiner Inflation. Ein USDT aus Tethers Startjahr 2014 kauft heute etwa 29 % weniger. Genau dieser schleichende Kaufkraftverlust ist gemeint, wenn von Geldentwertung die Rede ist.

Emittenten verdienen Zinsen auf die Treasuries, mit denen ihre Token gedeckt sind, doch nach dem GENIUS Act dürfen regulierte US-Emittenten den Inhabern keine Zinsen zahlen. Manche Token bieten Rendite über separate Produkte – etwa durch Einzahlen von USDS in die Sky Savings Rate oder Staken von USDe als sUSDe –, die eigene Risiken mit sich bringen.

Ein Stablecoin verspricht, immer 1 $ wert zu sein, und erbt die Inflation des Dollars. Ein Unstablecoin verspricht gar nichts: keinen Peg, meist ein festes oder schrumpfendes Supply und Volatilität mit Absicht. Den vollständigen Vergleich gibt es unter Stablecoin vs. Unstablecoin.