USDS vs USDe
Sky Dollar（USDS）和 Ethena USDe（USDe）都是美元稳定币，但构建方式截然不同。下面从实时数据和真正关乎安全的几个方面，对比两者。
| Sky Dollar (USDS) | Ethena USDe (USDe) | |
|---|---|---|
| 发行方 | Sky | Ethena Labs |
| 类型 | 加密资产抵押型 | 合成美元 |
| 储备资产 | Sky 协议的抵押品：加密资产、稳定币及代币化现实世界资产 | 以永续合约空头对冲的加密抵押品，外加一只储备基金 |
| 发行时间 | 2024年9月 | 2024年2月 |
| 市值 | $68.56亿 | $49.11亿 |
| 价格 | $1.0000 | $0.9997 |
| 偏离 $1 | 0.00% | -0.03% |
| 支持链 | 7 | 31 |
| 最严重脱锚记录 | 无重大脱锚 | $0.6500 (2025年10月) |
| 通胀损耗 | −6% | −7% |
| 监管 | 去中心化协议，无持牌发行方 | 并非受监管的支付型稳定币 |
核心区别
两者都提供原生收益——USDS 通过 Sky Savings Rate，USDe 通过质押的 sUSDe——但收益来源不同。USDS 由 DAO 治理的超额抵押加密资产和现实世界资产支撑；USDe 由 Delta 中性对冲的衍生品头寸支撑。USDS 的收益率由治理决定；USDe 的收益率随永续合约资金费率变动，可能大幅下降。
结论
两者都不是零风险。更好的选择取决于你更愿意承担哪种风险——发行方与储备风险、智能合约与抵押品风险，还是衍生品风险——而且两者都会因美元通胀而贬值。本对比仅供参考，不构成投资建议。
稳定币复制了美元——连通胀也一并复制。不稳定币押的是反方向：不锚定，供应量固定或不断减少，波动直接写在标签上。去不稳定币实时排行榜看看。
市场数据：DefiLlama（每小时更新）。通胀数据：FRED 提供的美国 CPI-U。本页面仅供参考，不构成投资建议。