Een korte geschiedenis van stablecoin-depegs

Door TurboUSD·Gepubliceerd op 21 september 2026·2 min. leestijd

Een stablecoin doet één belofte: één token, één dollar. Bij een depeg wordt die belofte gebroken en handelt de token duidelijk onder zijn doelkoers. Depegs zijn zeldzamer dan critici beweren en komen vaker voor dan uitgevers toegeven — en elke depeg laat zien waar het risico van “stabiel” geld echt zit.

TerraUSD (UST), mei 2022: de algoritmische ineenstorting

UST was een algoritmische stablecoin: in plaats van kasreserves rustte de peg op een mint-en-burn-arbitrage met zustertoken LUNA. Op zijn hoogtepunt had UST een marktkapitalisatie van zo'n $18 miljard. In mei 2022 zetten grote opnames een spiraal in gang — UST zakte onder $1, er werden enorme hoeveelheden LUNA gemint om de peg te verdedigen, de koers van LUNA stortte in en binnen enkele dagen handelde UST voor een paar cent. Tientallen miljarden dollars aan waarde verdampten in ongeveer een week.

Tether (USDT), mei 2022: even wankelen

In de paniek die volgde, zakte zelfs Tether — de grootste stablecoin — op sommige exchanges kortstondig naar zo'n $0,95, terwijl holders massaal wilden inwisselen. Na het verwerken van miljarden aan inwisselingen herstelde de koers binnen enkele dagen, maar de episode liet zien dat een peg uiteindelijk draait om vertrouwen in reserves die buitenstaanders niet volledig realtime kunnen zien.

USD Coin (USDC), maart 2023: een bankrun via een omweg

USDC is gedekt door cash en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, ongeveer zo conservatief als een stablecoin kan zijn. Toch maakte Circle bekend, toen Silicon Valley Bank in maart 2023 omviel, dat zo'n $3,3 miljard van de USDC-reserves daar stond. In één weekend zakte USDC naar ongeveer $0,87 en trok het DAI en andere stablecoins die USDC als onderpand gebruikten mee omlaag. De peg keerde pas terug nadat de Amerikaanse autoriteiten de deposito's van de bank garandeerden.

Kleinere mislukkingen

Rond deze grote gebeurtenissen verloren veel kleinere stablecoins hun peg voorgoed — van gedeeltelijk gedekte experimenten zoals IRON van Iron Finance in 2021 tot nieuwere ontwerpen die een run niet overleefden. Het patroon is consistent: een stablecoin is stabiel tot het mechanisme erachter op grote schaal op de proef wordt gesteld.

Wat depegs ons leren

Elke depeg komt neer op hetzelfde: de token is maar zo goed als een uitgever, reserve, bank of algoritme waar de holders geen controle over hebben. Unstablecoins benaderen het probleem van de andere kant. Ze beloven geen peg, dus er valt geen peg te breken — het risico is elke dag zichtbaar in de koers in plaats van verborgen tot een crisis. Dat is niet veiliger, wel eerlijker: unstablecoins zijn zeer volatiel en kunnen naar nul gaan.

Vergelijk beide ontwerpen in stablecoin vs unstablecoin, of lees waarom de dollarpeg zelf deel van het probleem is in wat is geldontwaarding.