Breve historia de los depegs de stablecoins

Por TurboUSD·Publicado el 21 de septiembre de 2026·2 min de lectura

Una stablecoin hace una sola promesa: un token, un dólar. Un depeg (pérdida de paridad) ocurre cuando esa promesa se rompe y el token cotiza claramente por debajo de su objetivo. Los depegs son más raros de lo que dicen los críticos y más frecuentes de lo que admiten los emisores, y cada uno revela dónde vive realmente el riesgo del dinero “estable”.

TerraUSD (UST), mayo de 2022: el colapso algorítmico

UST era una stablecoin algorítmica: en lugar de reservas en efectivo, su paridad dependía de un arbitraje de acuñación y quema con su token hermano, LUNA. En su punto máximo tuvo una capitalización de unos 18.000 millones de dólares. En mayo de 2022, grandes retiros desataron una espiral: UST cayó por debajo de 1 dólar, se acuñó LUNA en cantidades enormes para defenderla, el precio de LUNA se desplomó y en pocos días UST cotizaba a unos centavos. Decenas de miles de millones de dólares en valor desaparecieron en cerca de una semana.

Tether (USDT), mayo de 2022: el tambaleo

En el pánico posterior, incluso Tether, la mayor stablecoin, cayó brevemente a unos 0,95 dólares en algunos exchanges mientras los holders corrían a canjear. Se recuperó en pocos días tras procesar miles de millones en reembolsos, pero el episodio demostró que una paridad es, al final, una cuestión de confianza en unas reservas que nadie de fuera puede ver del todo en tiempo real.

USD Coin (USDC), marzo de 2023: una corrida bancaria por persona interpuesta

USDC está respaldada por efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, lo más conservador que puede ser una stablecoin. Aun así, cuando Silicon Valley Bank quebró en marzo de 2023, Circle reveló que unos 3.300 millones de dólares de las reservas de USDC estaban depositados allí. En un fin de semana USDC cayó a unos 0,87 dólares, arrastrando a DAI y a otras stablecoins que la usaban como colateral. La paridad solo volvió cuando las autoridades de EE. UU. garantizaron los depósitos del banco.

Caídas menores

Junto a estos casos sonados, muchas stablecoins más pequeñas perdieron su paridad para siempre: desde experimentos parcialmente colateralizados como IRON de Iron Finance en 2021 hasta diseños más recientes que no sobrevivieron a una corrida. El patrón se repite: una stablecoin es estable hasta que el mecanismo que la sostiene se pone a prueba a gran escala.

Lo que enseñan los depegs

Todo depeg se reduce a lo mismo: el token vale lo que valga un emisor, una reserva, un banco o un algoritmo que sus holders no controlan. Las unstablecoins abordan el problema desde el otro lado. No prometen ninguna paridad, así que no hay paridad que romper: el riesgo se ve en el precio cada día en lugar de quedar oculto hasta la crisis. No es más seguro, solo más honesto: las unstablecoins son muy volátiles y pueden llegar a cero.

Compara ambos diseños en stablecoin vs unstablecoin, o lee por qué la propia paridad con el dólar es parte del problema en qué es la devaluación monetaria.